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martes, 25 de agosto de 2009

ALVAREZ DEMALDE UNA FAMILIA UNIDA POR LA CORRUPCION






  FRANCISCO ALVAREZ DEMALDE (KKR )
CAPITALIZÓ A PLUNA





 SRA.KRAVIS ( CFR, BILDERBERG ) DAVID ROCKEFELLER ( CFR, BILDERBERG )





HENRY KRAVIS
( CFR, BILDERBERG )  

HENRY KISSINGER 
( CFR, BILDERBERG )



DAVID BONDERMAN SOCIO DE KRAVIS Y PROPIETARIO DE PLUNA

Mapa de relaciones










Mapa de relaciones entre Henry Kravis ( KKR ) , David Bonderman ( TPG )
 Roberto Mendoza ( JP Morgan ) podemos apreciar la relación directa entre el socio
capitalista directo de Pluna David Bonderman con Qantas, Ryanair y Continental ( principal accionista de Copa ) La oferta pública de TPG sería no solo por Iberia y Alitalia, si no tambien por British Airways, en estos tiempos 01/03/2007 TPG ya controla a American Airlines.
Recordemos que el grupo Leadgate ingresa en Pluna en Julio del 2007, y en Enero del mismo año se anunciaba el acuerdo con el Gobierno del Frente Amplio.
En setiembre del 2008 se entrega el 767de Pluna sin aviso al Gobierno, la decisión estuvo tomada
desde un principio, la ruta a Madrid sería para exclusividad de Iberia.






Arturo Alvarez Demalde el orgullo de la familia, Danilo Astori y Tabaré Vázquez en la firma de la "entrega"


Entrevista a Matias Campiani

Radio el Espectador 18/03/2007

http://www.espectador.com/1v4_contenido.php?id=97935&sts=1


MC - Leadgate no es un fondo de inversión, utilizamos nuestros propios recursos y, de acuerdo con el negocio que estemos adquiriendo, invitamos a participar a socios estratégicos. En el caso de Pluna tenemos como socio estratégico a Raúl Rodríguez con su firma Sociedad Oriental de Aviación (SOA), y también hemos invitado a participar a inversores americanos que conocen o que son de la industria, entre ellos David Bonderman, que estaba adquiriendo Quantas y ahora está haciendo una oferta por Iberia y por Alitalia, y también el señor Bill Francke, que es dueño de cuatro aerolíneas, Spirit en Estados Unidos, Wizz en Hungría, Air Asia en Singapur y otra cuarta en Rusia.




AG - Ellos participan como aportantes de capital, en materia de gestión no tienen injerencia.



MC - Tratamos de buscar lo que se llama “smart money”, capital inteligente. No es solamente capital lo que estamos buscando, por eso fuimos muy selectivos en cuanto a quienes invitábamos a participar en esta inversión. Ellos van a estar representados en el directorio de la empresa, y acordamos tener reuniones trimestrales en las que hablemos del negocio y podamos recibir sus aportes.


 

Francisco Álvarez-Demalde
Socio
Dynamo Administração de Recursos Ltda. 





Francisco Álvarez-Demalde es un ejecutivo de inversiones centradas en la falta de liquidez de capital privado y las inversiones en mercados emergentes.
Antes de unirse a Eton Park, Francisco estaba con Kohlberg, Kravis, Roberts & Co.. En KKR, Francisco se centró en la venta al por menor, tecnología, servicios empresariales, industriales y de oportunidades de inversión energética en América del Norte y Asia. Antes de unirse a KKR, Francisco fue con Goldman, Sachs & Co., en la América Latina y los grupos de Industriales y Recursos Naturales con sede en Nueva York. Anteriormente, trabajó para el Boston Consulting Group en América Latina.
Francisco estuvo directamente involucrado en varias inversiones de capital privado en América del Norte, Asia y América Latina, incluyendo Toys 'R' Us, con sede en India Aricent, Accuride Corporation, Air Canada Technical Services (ACTS) en Pluna Uruguay ,  en Argentina Globant , entre otros.
Francisco sirve en las juntas de tres empresas con sede en América Latina y tiene una licenciatura en Economía, con honores, de la Universidad de San Andrés (Argentina).


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El Sr. Francisco Álvarez Demalde es representante del promocionado inversor de Pluna Michael Marks con Riverwood Capitals fondo de capital privado que invierte en capital de riesgo, definido como oportunidades (¿ Pluna? ) y tecnología en mercados emergentes como Globant en Argentina, Riverwood Capitals es una filial de KKR y promociona sus vínculos con Endeavor a través de su página web al igual que Ficus Capital, Francisco Álvarez Demalde anteriormente trabajó en KKR o Kohlberg, Kravis, Roberts del cual Michael Marks es asesor Senior en cinco empresas, entre ellas casualmente Air Canada Technical Services, fue capitalizada por Demalde entre otras como Toys r us y es subsidiaria de ACE Aviation Holdings la empresa matriz de Air Canada después de su bancarrota, ACE tiene el 75 % de sus acciones, además de poseer acciones en US Airways , paralelamente fue propietaria de Air Canada Jazz hasta hace poco, precisamente US Airways Express a través de Mesa Airlines y Air Canada Jazz , fueron las dos empresas que lideraron las compras de los Bombardier CRJ 900 hasta estos días.Uno de los directores y socios actuales de Pluna es el Sr. William Franke fue casualmente el primer gran comprador del CRJ 900 como Director de America West Airlines a través de su subsidiaria Mesa Airlines que operó como Freedom Airlines estratégicamente ya que también operaba también con código compartido para Us Airways también antes de fusionarse.William Franke es Director de Indigo Partners en donde tiene participación accionaria TPG Texas Pacific Group a través del fondo privado Asiático Newbridge Capital, estos fondos son los mayores accionistas en aerolíneas como Wizzair, Spirit Airlines y Air Asia, Franke es además Director de Alpargatas Argentina  ( GRUPO BUNGE & BORN-Sebastián Hirsch ) asociado a Newbridge y tiene como acreedor al Chase Manhattan.( David Rockekfeller )


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Comprobada la relación entre los capitales de Pluna y AIR JAZZ CANADA queda en evidencia la estrategia de LEADGATE, promocionando a Air Jazz Canada hoy en graves dificultades económicas como nuevo inversor en Pluna y simulando una buena situación de la empresa como siempre maquillando los balances al igual que con Paramalat para vender la burbuja de Pluna al mejor postor, una avieja estrategia aprendida del Maestro de las compras apalancada Henry Kravis.






http://www.elpais.com.uy/090710/pecono-428729/actualidad/leadgate-negocia-venta-de-parte-de-sus-acciones




Diego Alvarez Demalde ( tercero arriba izquierda )Vicepresidente de Credit Suisse ( DAVID ROCKEFELLER ) Argentina y responsable de la falsa auditoría para Marsans de Aerolinas Argentinas.

Fuente Aerolineas Argentinas nunca mas 1 y 2 youtube:



 

Henry Kravis en la misma recepción que su alumno Diego Alvarez Demalde el mejor
alumno en maquillaje de balances.






 Arturo Alvarez Demalde

La cara visible de la estructura
corportiva en Leadgate junto a Matias Campiani






y Arturo Alvarez Demalde en asado Estudiantil


 
M.Arana tío de F.Ravecca





domingo, 23 de agosto de 2009

BUNGE & BORN HIRSCH, CARTEL GLOBAL DE LOS ALIMENTOS, EL INSTRUMENTO DEL HAMBRE Y EL CONTROL DE LA POBLACION

http://www.real-debt-elimination.com/real_freedom/Propaganda/New_World_Order/global_food_cartel_an_instrument_for_starvation-4.htm

EL APARATO DE CONTROL DE LOS ALIMENTOS

El control de los alimentos para su uso como arma es una práctica antigua. La Casa de Windsor heredado ciertas rutas y la infraestructura. Se encuentra la práctica en la antigua Babilonia / Mesopotamia hace 4.000 años. En Grecia, los cultos de Apolo, Deméter y Rea y Cibeles, controlados a menudo el envío de cereales y otros productos alimenticios, a través de los templos. En la Roma imperial, el control de cereales se convirtió en la base del imperio. Roma era el centro. Conquistada colonias periféricas de la Galia, Bretaña, España, Sicilia, Egipto, África del Norte y el litoral mediterráneo exigía la entrega de cereales a las familias nobles romanas, como los impuestos y tributos. A menudo, el impuesto de grano fue mayor que la tierra podía soportar, y las zonas del norte de África, por ejemplo, se convirtieron en polvo cuencos.
El mal estado de la ciudad de Venecia se hizo cargo de las rutas de grano, especialmente después de la Cuarta Cruzada (1202-04). The Venetian principales rutas comerciales del siglo XIII tenían sus terminales oriental en Constantinopla, los puertos de la Oltremare (que eran las tierras de los Estados cruzados), y Alejandría, Egipto. Producto de estos puertos se enviaron a Venecia, y desde allí se dirigieron hasta el valle del Po a los mercados en Lombardía, o más de los pasos alpinos del Ródano y en Francia. Finalmente, el comercio veneciano extensión al imperio mongol en el Oriente.
En el siglo XV, aunque Venecia era todavía una gran imperio comercial, que había franquicia de algunos de sus cereales y el comercio de otro tipo al poderoso ducado de Borgoña, cuya sede fue eficaz Amberes. Este imperio, que abarca partes de Francia, se extendió desde Amsterdam y Bélgica a gran parte de la actual Suiza. A partir de este nexo entre veneciano Lombard-Borgoña, cada uno de seis, el cártel de empresas de alimentos de grano principal era bien fundada, o que heredaron una parte sustancial de sus operaciones de hoy en día.
En los siglos XVIII y XIX, el Levante y el este de las empresas británicas la India había absorbido muchas de estas operaciones de Venecia. En el siglo XIX, con sede en Londres Báltico Mercantil y el transporte se convirtió en instrumento de cambio más importantes del mundo para la contratación y envío de cereales.
Las cinco compañías de granos de propiedad privada fueron tallados fuera de los siglos-mesopotámica antigua veneciano de Borgoña-Suiza-ruta grano de Amsterdam, que hoy se extiende en todo el mundo. Los cinco grandes son Cargill, Continental, Louis Dreyfus, Bunge y Born y André. La compañía de cereales Continental está dirigido por el multimillonario Michel de Friburgo y su hijo Paul. Simon Friburgo fundó la compañía en 1813 en Arlon, Bélgica. La compañía se trasladó a Amberes, y, a continuación, en la década de 1920, a París y Londres. Hoy en día, tiene una oficina en Nueva York, junto con una fuerte base en Suiza, de Francia.
En 1852, Léopold Louis Dreyfus, que nació en Sierentz, Francia, establecida trigo operaciones comerciales en Basilea, Suiza. En este siglo, excepto durante la Segunda Guerra Mundial, Louis Dreyfus tiene su sede en París (parte de la antigua ruta de Lombard Borgoña).
Bunge y Born fue fundada por la familia Bunge de Amsterdam en 1752. La empresa finalmente se trasladó a Amberes (hoy en día es técnicamente con sede en São Paulo, Brasil y las Antillas Neerlandesas). La compañía fue fundada por André Georges André en Nyon, Suiza, y hoy tiene su sede en Lausana, Suiza.
Cargill Company, compañía de grano más grande del mundo, tiene su sede en Minneapolis, Minnesota, un suburbio de Minnetonka. Fue fundada por el escocés William Cargill, en Conover, Iowa en 1865, y se ha ejecutado, desde la década de 1920, por la multimillonaria familia MacMillan. Pero el verdadero nexo de Cargill se encuentra en Ginebra, Suiza, donde el brazo internacional de comercio de Cargill, Tradax, Inc., tiene su sede, al haber sido establecida allí en 1956 (técnicamente, Tradax es una compañía registrada en Panamá). Tradax tiene divisiones en todo el mundo, incluso en Argentina, Alemania y Japón. Es la fuente principal para el comercio internacional de Cargill, Cargill tiene una gran cantidad de dinero invertido en ella, y Cargill obtiene un gran rendimiento de las operaciones de Tradax. Tradax Suiza también tiene la propiedad parcial. La Lombard Odier Bank, así como el Banco Pictet, tanto los antiguos, privado y los bancos suizos están muy sucios, dueño de un pedazo de Tradax. El principal financiador de Tradax es la sede en Ginebra, Crédit Suisse, que es uno de dinero más grandes del mundo-lavadores.
La compra, Archer Daniels Midland de Töpfer, un Hamburgo, Alemania, compañía con sede en grano, el enorme aumento de la presencia de ADM en el comercio mundial de cereales. El comercio Töpfer se encuentre en la antigua Venecia-Suiza-Amsterdam-rutas de París, y tiene alianzas comerciales con la gran joya de la corona británica, el banco Rothschild.
Secreto de Inteligencia
La manera en que las empresas operan cártel de grano es muy reservado. Todos menos ADM-Töpfer son empresas privadas, y aliado de Bush y el ex empleado de Cargill Dwayne Andreas corre ADM como su feudo personal.
Un perfil estratégico de cada una de las empresas líderes del cártel de alimentos está contenida en el artículo siguiente, pero vale la pena señalar aquí algunos puntos críticos acerca de cómo funcionan. Gran parte de su funcionamiento está rodeada de misterio, ya que la liberación de poca información al público. Las personas que han tratado de escribir libros sobre las empresas de cereales han pasado años sin conseguir una sola entrevista de cualquier empresa de las familias reinantes de grano. A diferencia de muchas compañías norteamericanas, donde la familia fundadora hace tiempo que abandonó la escena, como en el caso del banco Morgan o Chrysler Corp., las compañías de granos del cártel están dirigidas por las mismas familias que se han ejecutado durante siglos. El inter-MacMillan casados y las familias Cargill Cargill plazo, la familia corre Friburgo Continental, la familia de Louis Dreyfus se ejecuta Louis Dreyfus, la familia corre André André, y los Hirsch y familias socias de Bunge y Born.
Sin embargo, lo poco que se ha recogido es muy revelador. En 1979, Dan Morgan escribió Los comerciantes de grano, sobre el comercio mundial de cereales. El funcionario reveló que Ginebra Cargill-brazo comercial basada en Tradax, opera no sólo como a las ventas del parque de grano con el fin de evadir impuestos en los Estados Unidos y la mayoría de los países, sino que confunde a cualquiera que trate de seguir los movimientos de granos de Cargill. En su libro, Morgan informó:
"Cuando Cargill vende un cargamento de maíz a un animal neerlandés fabricante de alimentos, el grano se envía por el río Mississippi, puesta a bordo de un buque en Baton Rouge y enviado a Rotterdam. Sobre el papel, sin embargo ... su ruta está más elaborada. Cargill primero vende el maíz para Tradax Internacional en Panamá, que "contratar" Tradax / Ginebra, como su representante; Tradax / Ginebra entonces podría organizar la venta de un molinero neerlandés a través de su filial, Tradax / Holanda, los beneficios se pueden reservar a Tradax / Panamá, una empresa de los paraísos fiscales, y Tradax / Ginebra ganaría sólo una "comisión de gestión" para la negociación de un acuerdo entre Tradax / Panamá y Tradax / Holanda. "
Si bien evadir impuestos y la inspección, Cargill también utiliza su red para mover grandes cargamentos de mercancías en cualquier parte del mundo, en fracción de segundo aviso. Se cuenta con un servicio de Inteligencia de la Cámara que corresponda, de la CIA: utiliza satélites de comunicaciones mundiales, el tiempo de detección de satélites, una base de datos que utiliza 7.000 fuentes primarias de inteligencia de varios cientos de oficinas sobre el terreno, etc
Cargill es representativa de todas las compañías de granos, y un breve examen de los da a conocer en todos los demás. Cargill, que tenía $ 51 mil millones en ventas anuales en 1994, tiene una posición dominante en muchos aspectos del comercio mundial de alimentos. Es el mundo y los Estados Unidos 'número uno exportador de granos, y tiene una cuota de mercado del 25-30% en cada uno de varios productos básicos. Es el número del mundo, un comerciante de algodón, el número uno de EE.UU. propietario de elevadores de granos (340), el número uno fabricante de EE.UU. de base de maíz de alta proteína animal y piensos (a través de filial Nutrena Mills), el número dos EE.UU. Miller maíz húmedo y trituradoras de soja de EE.UU., el número dos del exportador de granos de Argentina (10% del mercado), el número tres molinero de harina de EE.UU. (18% del mercado), empacador de carne EE.UU. (18% del mercado), el envasador de carne de cerdo EE.UU. / matadero, y los EE.UU. de alimentación animal comercial, el número tres exportador de granos de Francia (15-18% del mercado), y el número seis productor de pavos de EE.UU.. También cuenta con una flota de 420 barcazas, 11 remolcadores, 2 vasos grandes que navegan los Grandes Lagos, 12 buques de navegación marítima, 2.000 carros tolva de ferrocarril, y 2.000 vehículos cisterna.
Cargill ha sido capaz de colocar su gente en puestos de alto nivel en todo el mundo. Daniel Amstutz, un hombre de 25 años de Cargill, fue subsecretario de Agricultura de los EE.UU. para Asuntos Internacionales y Programas de productos básicos en el 1983-87, después de que su decisión sobre la política de exportación de granos de EE.UU.. Más tarde se convirtió en un líder de la Comisión de Comercio de EE.UU. en el Acuerdo General sobre Aranceles Aduaneros y Comercio (GATT) de las negociaciones sobre el comercio agrícola. Mientras tanto, el jefe de Bunge y Born, Néstor Rapanelli, se convirtió en ministro de Economía de Argentina dentro de unas semanas de Carlos Menem entrar como Presidente de la Nación en 1989. Rapanelli comenzó a trasladar a Argentina de "la intervención del Estado a un" impulsado por el mercado "economía".
Hoy en día, la empresa Cargill es de propiedad privada y gestionado por la familia MacMillan. La riqueza colectiva de la familia de MacMillan, a US $ 5,1 mil millones, según el 17 de julio 1994 Forbes la revista, es más grande que la de los más conocidos de la familia Mellon. El Macmillans siempre han estado al servicio de los británicos. John Hugh MacMillan, presidente de Cargill, desde 1936 hasta 1957, y luego presidente de 1957 a 1960, ostentó el título de "Caballero Comandante hereditaria de Justicia de la Soberana Orden de San Juan (Caballeros de Malta)," uno de la Corona británica mayoría de los pedidos importantes.
El impulso para el Oriente
El cartel de los alimentos continúa consolidando su control en todo el mundo en la cara de la desintegración financiera en sentido contrario. En los últimos cuatro años, el cártel de alimentos ha comprado muchos de molienda de procesamiento de plantas y panaderías en toda la ex Unión Soviética y el bloque del Este, con lo que estas naciones bajo estricto control de los alimentos. Recientemente, el IBP se trasladó a volcar la carne barata de México allí, con el fin de bancarrota a los productores de carne de vacuno. El Departamento de Agricultura de Clinton ha hecho subir de la investigación.
El cartel de alimentos también ha aumentado su control, en las industrias de distribución de alimentos, a través combina como Philip Morris, Grand Metropolitan-Pillsbury, y KKR RJR-Nabisco-Borden. En el caso de Philip Morris, propietaria de Kraft Foods, General Foods (cereales Post), la Miller Brewing Company, y un anfitrión de otras marcas, 10 ¢ por cada $ 1 que un estadounidense gasta en productos alimenticios de marca-nombre de un Philip Morris producto.
El poder del cártel de los alimentos debe ser roto. Este año, contra el Departamento de Justicia de EE.UU. división Fiduciario inició una investigación sobre la fijación de precios en el caso de la fructosa a base de maíz y la lisina, por Archer Daniels Midland y algunas de las empresas del cártel de alimentos. El caso, si es llevado a juicio, podría proporcionar información valiosa y ayudará a exponer y, posiblemente, alto, de una manera limitada, algunas de las prácticas de ADM. Sin embargo, la anglo-neerlandesa cártel suizo está jugando una apuesta fuerte, la capacidad de limitar el suministro de materias primas y, sobre todo, la comida, para hacer retroceder el reloj de la historia, y reducir a la humanidad de la población de 5,6 mil millones en la actualidad disfruta de el estado de unos pocos millones de semianalfabetos almas arañar una existencia desnuda.
Que el asalto no se puede combatir con timidez. La verdad plena sobre el cártel de los alimentos deben ser conocidos.
Este artículo fue publicado como parte de una característica de la 8 de diciembre 1995 tema de Executive Intelligence Review. Ver Característica Introducción y Tabla de Contenidos.
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Historia de la banca contra el Fraude: The Coming Battle Por M. W. Walbert
The Coming Battle documentos de los Archivos del Congreso, los informes de prensa y escritos de los padres fundadores y otros, una cronología de los acontecimientos olvidados que dieron forma a nuestra nación en ciernes desde 1776 hasta 1899. Lee sobre la manipulación de nuestro dinero y su suministro, la creación intencional de las recesiones, depresiones y el pánico, la manipulación de los mercados de valores, y la desmonetización de la plata.
Secretos de la Reserva Federal de por Eustace Mullins
Eustace Mullins cuidadosamente investigado y documentado tratado recoge de Walbert de exponer 'de control de la oferta de dinero y la economía y la trae a mediados de 1980.
El Orden Mundial
¿Cómo el control del dinero del mundo ha conducido inexorablemente a un agarre cada vez más estrictos en el control de la población del mundo.
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© 2007, Allen Aslan Corazón / White Eagle Soaring de la Pembina Little Shell Band, un Tratado Tribu de la Nación Ojibwe

lunes, 23 de abril de 2007

ANTICIPANDO LA CRISIS EN EL 2007 LOS BARBAROS EN LA PUERTA

http://blogs.expansion.com/blogs/web/blas.html?opcion=1&codPost=21093


Los bárbaros llaman otra vez a la puerta




16:09 23-04-2007



LONDRES



A finales de los años ochenta, cuando los bárbaros llamaban a la puerta de RJR Nabisco, el capital riesgo apenas movía 100.000 millones de dólares al año en todo el mundo; hoy se espera que los mismos grupos de capital riesgo inviertan hasta 700.000 millones de dólares. Este auge en el mercado global ha provocado la alarma del Fondo Monetario Internacional, varios otros reguladores, y, por supuesto, de lo políticos.

Esta es la segunda parte sobre el comentario general a cerca de la burbuja de los mercados de crédito. El auge del capital riesgo es, junto con los derivados de crédito, uno de los sectores del mercado que más preocupa. No porque se rechace al sector por sus actividad (a la que los reguladores le dan la bienvenida), pero si porque se teme que se están cometiendo algunos excesos en algunas operaciones.



Los recelos a las compras de los grupos de capital riesgo tiene dos vertientes. Los políticos, por un lado, temen que las empresas acaben troceadas; las plantillas en la calle, y muchas factorías, cerradas. Los reguladores y los bancos centrales, por otro lado, se espantan por creciente apalancamiento de las adquisiciones.



Sin minimizar el primero de los problemas, voy a centrarme en el segundo.



El crecimiento del sector es, simplemente, espectacular: en 2006 se cerraron operaciones por valor de alrededor de 366.000 millones de dólares; sólo en los tres primeros meses de 2007 se han anunciado ya acuerdos por 123.000 millones. El año, según algunas estimaciones, podría acabar en 700.000 millones de dólares de inversión, un nuevo máximo histórico (lea más sobre las operaciones del momento en el blog Capital Y Riesgo, de mi colega Enrique Calatrava).



Gráfico superior: Inversión de los fondos de capital riesgo, en miles de millones de dólares



Gráfico inferior: Compras de los fondos de capital riesgo en Estados Unidos con calificación de crédito igual o inferior a CCC, en porcentaje








Fuente: Barclays Capital y JP Morgan

El clima para el desarrollo es propicio: los tipos de interés son bajos, el crecimiento económico es fuerte, lo que infla los resultados de las empresas. El apetito por el riesgo, alto. Y la liquidez mundial, elevada. Además, el reciclaje de los petrodólares y la gestión activa de las reservas de divisas de los países asiáticos (China es el último ejemplo) está canalizando nuevos fondos hacia el capital riesgo.



Más y más operaciones, sin embargo, comienzan a tener unos cimientos dudosos, según los reguladores. "En conjunto, no existe necesariamente un problema [en el capital riesgo]; pero sí hay suficientes operaciones [extrañas] como para indicar que el riesgo está creciendo", me dijo el ex gobernador del Banco de España Jaime Caruana en una entrevista.



El problema, según el Banco Central Europeo, es que "detrás del rápido crecimiento del mercado podrían estar desarrollándose algunos bolsillos de vulnerabilidad", debido a que "la intensa competencia entre los bancos [...] ha contribuido a un aumento de los niveles de apalancamiento y podría haber animado a algunos participantes en el mercado a suavizar su disciplina crediticia, aceptar cláusulas más débiles en los préstamos y simplificar el proceso de due diligence".



Con el paso del tiempo, el apalancamiento ha crecido. Barclays Capital estima que la ratio de apalancamiento en Europa subido desde 4 veces el ebitda (resultado bruto de explotación) en 2002 a 5,5 veces en 2006. En Estados Unidos, la ratio ha pasado de 3,5 en 2000 a 5,1 en 2006. Y el precio pagado por las empresas, también ha subido.



Tanto es así, que el multimillonario inversor estadounidense Wilbur Ross, dice: "El concepto de tasa de rentabilidad ajustada por el riesgo ha sido reemplazado por lo que llamaría tasa de rentabilidad ignorando el riesgo". Y añade: "Es un fenómeno muy peligroso".



El mayor apalancamiento ha ido a la par de un empeoramiento de la calidad del crédito. En 2002, menos del 10% de todas las compras del capital riesgo en EEUU obtenía una calificación de riesgo crediticio en sus préstamos y bonos inferior al bono basura (CCC o por debajo). Pero el año pasado, al calor de una explosión de compras, el 50% de las operaciones tuvo un ráting CCC o inferior, según datos de JP Morgan.



"Hay indicios de que los riesgos de crédito se han incrementado al aumentar las valoraciones de las empresas objeto de las compras, al mismo tiempo que aumenta el nivel de apalancamiento", dijo el FMI recientemente en su Informe de Estabilidad Financiera Global.



Otro problema es la rapidez con la que los grupos de capital riesgo confían hoy en recuperar su inversión. Tradicionalmente, el tiempo de espera (necesario para reestructurar una empresa) era de entre 4 y 8 años, pero hoy ahora algunas operaciones, de comienzo a fin, duran 18 meses, según el FMI. "Ese proceso puede ser excesivamente rápido para la salud de las propias empresas", me dijo Caruana.



¿Qué pasará si el ciclo económico cambia? Los resultados empresariales podrían frenarse, al mismo tiempo que, si la inflación repunta, el coste de financiación podría encarecerse. Dado el elevado endeudamiento de algunas operaciones, las empresas, según el FMI, serán "más vulnerables a un cambio de las condiciones económicas".



El capital riesgo es bueno para el sistema financiero. Posibilita reestructurar empresas que, sin el, estarían abocadas al cierre. Pero la explosión actual puede esconder la simiente de la próxima crisis del sector. Un cambio en el ciclo económico, sobre todo si viene acompañado de inflación, podría convertir a muchos de los actuales acuerdos en papel mojado. "Una significativa subida de los tipos de interés sería una gran amenaza para las compras apalancadas del capital riesgo", dice el BCE.



Con el capital riesgo ganando terreno en España, ¿se repetirán aquí las tendencias vistas en otros lugares o, por el contrario, las operaciones serán más prudentes? ¿Y si el ciclo cambia y las empresas en manos del capital riesgo sufren profundas reestructuraciones, cuál será la reacción de los sindicatos? Vease el ejemplo de lo que está pasando en Delphi en Cádiz para hacerse una idea de la reacción a una reestructuración o cierre.